煤炭板块领涨两市，机构：煤炭价格有望保持稳中有升，带动行业继续盈利
4月28日早盘，煤炭板块强势上涨。截至午盘，中煤能源、陕西煤业涨超8%，山煤国际、中国神华、上海能源、潞安环能等多股涨超5%。
消息面上，4月28日，中国煤炭运销协会发布倡议书，进一步推进优质产能释放和有序生产，认真落实煤炭中长期合同签订履约要求，确保煤炭价格在合理区间运行。
4月26日，央行有关负责人表示，增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强储能。
国泰君安表示，4月底政治局会议召开以及后续疫情管控成功后，5月全国或将迎来大面积复工复产，带动工业端用电量大幅提升以及钢铁产量的快速提升，且6月份之后居民用电市场将逐渐开始进入旺季，进一步拉动煤炭需求。
首创证券认为，2021年煤炭价格中枢抬升，为企业带来超预期盈利，2022年供需紧张态势依旧，叠加疫情与国际煤价影响，煤炭价格有望保持稳中有升，带动煤炭行业继续盈利，看好行业估值的提升与全年业绩的高速增长。
煤炭巨头皮博迪一度暴跌超24％，被迫在煤价飙升时追加大额保证金
3月7日周一，全球最大的私营煤炭公司皮博迪能源在美股市场一度暴跌超24%，从上周五所创的2019年5月中旬以来近三年高位大幅回落，接近抹去月内全部涨幅。
这主要是由于公司发布公告称，与高盛达成一项融资安排，后者提供1.5亿美元的无担保可多次提取信贷额度，以支持煤矿主要位于美国和澳大利亚的皮博迪公司“近期内潜在的流动性需求”。
换句话说，皮博迪公司正在持续遭遇追加大额保证金的要求。这家煤炭巨头也像全球主要大宗商品生产商和交易商们一样，在现货市场做多其生产的大宗商品，而在期货市场做空来进行风险对冲。
公司在公告中称，全球煤炭需求旺盛和供应紧张导致海运动力煤价格大幅上涨，俄乌冲突加剧了这一趋势，国际基准煤炭价格——纽卡斯尔煤炭期货从2月下旬起面临前所未有的上行波动：
“纽卡斯尔3月期货上周五收于419.50美元，比2021年12月31日的指数收盘价169.17美元高出248%。从去年底起，公司已宣布额外拨备5.34亿美元以满足衍生品合约的保证金要求。”
目前，皮博迪持有的衍生品合约共计230万吨煤炭，大部分于去年上半年签订，涉及该公司海运动力煤部门今明两年在澳洲Wambo地下矿山的190万吨产量，对冲合约原本锁定的平均预期价格是到2023年中旬为每吨84美元。显然随着煤价飙升，公司做空期货的策略需要追加保证金。
按照皮博迪的官方声明去推算，去年上半年，公司可能还设想两年后的全球煤炭价格会因向绿色经济转型而下滑。2021年，皮博迪海运动力煤业务出口煤炭870万吨，创造收入约7.62亿美元，平均出口价格为每吨87.51美元，高于去年在期货市场风险对冲时的预期价格每吨84美元。
金融博客Zerohedge称，需要进一步追加保证金和动用高盛融资安排的公告，可能引发投资者担心皮博迪的财务状况，且令未来上涨空间有限，是今天该股两位数大跌的主要原因之一。
但皮博迪试图在声明中安抚市场称，在典型的“基差交易”中做空期货来对冲，目前只涵盖了公司产出的一小部分：
“除了Wambo煤矿190万吨产量的锁定价格为每吨84美元之外，皮博迪海运动力煤部门的其他出口销售基本上没有定价，如果当前价格环境持续下去，公司终将受益。”
路透统计的市场数据显示，自3月伊始算起，欧洲基准的荷兰天然气价格飙升了167%，纽卡斯尔煤炭期货和美国小麦期货分别上涨53%和35%。其中，纽卡斯尔动力煤期货3月2日一度触及446美元/吨，创历史新高并较2月25日收盘飙升87%，亚洲基准煤价升至2008年来最高。
由于显著的比价优势，单位发热量的价格煤炭显着低于油气，可预期的油气价格上升有望使全球能源消费向煤炭倾斜，而俄罗斯的煤炭受制于铁路港口等基础设施建设滞后问题，很大程度上不会很快流转到国际煤炭市场，从而加剧全球煤炭供需矛盾，带动国际煤炭价格上涨。
瑞信货币市场专家、曾在美联储和美国财政部任过职的Zoltan Pozsar在刚过去的周末发表重磅研报，警告将杠杆和借入资金的概念引入大宗商品基差交易的“模式应该敲响警钟”，甚至预言大宗商品抵押可能引发下一次“经典的流动性危机”：
如果抵押品坏了，就无法获得资金，大宗商品现货价格飙升会触发追加保证金，难免重演2020年3月的困境。当时美股在10天内熔断4次（历史仅5次），且纳指最大回撤幅度超过32%。
大宗商品现货价格正在上演历史性的飙升，这在公开和隐蔽的“过度杠杆”的作用下推动了对现金的需求，从而引发流动性危机的风险。而这，值得投资者关注。
印尼放宽煤炭出口禁令 本周三决定是否全面解除限制
实行全国煤炭出口禁令十天后，印尼政府开始放宽出口限制，有望本周内进一步放开禁令。
当地时间1月10日周一，印尼海洋与投资统筹部部长卢胡特（Luhut Binsar Pandjaitan）发布声明称，截至周一当天，在发现印尼国营电力公司PLN的煤炭供应形势明显改善后，14艘已满载煤炭且买家已付款的货船可以立即放行离港。
卢胡特称，印尼政府将在本周三评估是否解除此前公布的煤炭出口禁令，若决定解除，将循序渐进地进行，因为要考虑到，恢复出口会对“国内市场义务”（DMO）政策有怎样的影响。
去年12月31日，印尼政府突然宣布，因国内电厂煤炭供应低于政策标准，导致煤炭库存处于极低水平，电力供应受到威胁，将于今年1月1日至1月31日间停止煤炭出口，以缓和国内煤炭供应短缺引发的电力危机。
DMO政策要求，煤矿企业必须向PLN供应年产量的25%以满足国内需求，且供应的6322 大卡动力煤价格上限为每吨70美元/吨，该价格远低于目前市场价。
卢胡特本周一表示，印尼政府将成立一个机构，提出新的定价公式，让PLN将按市场价格购买煤炭。周一的声明透露，这个公式可能涉及到征收一种煤炭税，政府将在一周内讨论相关计划。政府部门将每个月逐月评估DMO政策的遵循情况。
声明中，卢胡特建议PLN，直接向可靠的矿商购买煤炭，不要再向并未拥有煤矿的交易商购买、通过和他们达成长期合约保证供应，并敦促PLN改进发电厂的物流基础设施
印尼政府还表示，将确保在恢复出口后两周内满足PLN今年的全部煤炭需求，以将国内电厂未来出现供应危机的风险降至最低。
上周三，PLN公布，已得到1390万吨煤的供货承诺，但还需要2000万吨才能达到旗下发电厂20天的安全库存水平。PLN去年11月估算，今年全年需要煤炭1.19亿吨。
印尼发布出口禁令后，日本、韩国、菲律宾都呼吁印尼放缓出口限制。
Kpler船运数据显示，2021年，印尼全年73%的出口煤炭都销往中国、印度、日本和韩国四国。
据国盛证券分析师测算，2021年，中国自印尼月均进口动力煤约1600万吨， 若印尼禁止煤炭出口，将影响中国动力煤有效供应的5.3%，且考虑到目前澳煤依然受限，其他国家进口体量有限，因此短期内该缺口难以通过其他国家进行弥补，若印尼出口禁令长期持续，可能造成中国动力煤市场重回供需平衡甚至略偏紧局面。